千亿级芯片企业豪威集团发布的半年报显示出“营收增长但利润未同步提升”的局面。

近期，豪威集团公布了2026年上半年业绩，期内公司营收较去年同期微增0.49%，基本保持平稳，而归属于上市公司股东的净利润则同比大跌39.85%，降幅接近四成。同时，公司经营活动产生的现金流量净额为4.08亿元，同比缩减了78%。

就在数月前，公司披露的2025年年报还显示，全年营收同比增长12.14%，净利润增幅达21.73%。然而仅仅半年后，净利润便出现显著下滑。

查阅公司财务报告，核心的图像传感器业务受到消费电子和汽车两大主要市场需求同步疲软的影响，加上低利润率的代理业务占比上升，以及研发和财务费用的增加，导致公司盈利能力明显减弱。

豪威集团的董事长为虞仁荣，其在2025年的个人财富达到680亿元，被媒体誉为“中国芯片首富”。公司主营业务涵盖半导体设计销售和半导体代理销售，是全球第三大智能手机CIS供应商以及全球最大的车用图像传感器供应商。面对传统主业增长放缓的局面，豪威集团将突破的希望寄托于医疗成像、AI眼镜、机器视觉、车载模拟芯片等新兴领域。尽管这些新业务实现了高速增长，但其在整体营收中的占比仍然较小，尚不足以抵消传统业务下滑带来的影响。

这家由“中国芯片首富”虞仁荣领导的千亿级半导体平台，能否依靠新业务实现结构调整并重回增长轨道，已成为市场关注的焦点。

业绩透视：营收增长利润下滑，核心主业收入承压

2026年半年报显示，豪威集团上半年实现营收140.2亿元，同比增长0.49%；实现归母净利润12.20亿元，同比下降39.85%。

豪威集团的中期业绩呈现出“营收增长但利润下降”的特点，那么是什么拖累了盈利表现？

从业务板块来看，公司分为半导体设计销售和半导体代理销售两大块。半导体设计销售业务上半年实现收入106.7亿元，同比减少9亿元，主要原因是存储芯片供需阶段性波动，导致消费电子和汽车电子下游终端需求承压。

其中，占主营业务收入66.05%的图像传感器解决方案实现营收92.54亿元，同比下滑10.55%。该业务中来自汽车市场的收入约为31.59亿元，同比下降16.64%；来自消费电子市场的收入为28.36亿元，同比下降30.98%。

与此形成对比的是，半导体代理业务的收入占比有所提升，占公司主营业务收入的23.29%。由于代理业务毛利率较低，直接导致公司综合毛利率下降了1.70个百分点。

与此同时，上半年公司研发费用和财务费用合计同比增加2.16亿元，进一步压缩了利润空间。多重因素共同导致了本期盈利下滑。

除了盈利情况，公司的现金流和存货指标也引发了市场关注。今年上半年，豪威集团的经营活动产生的现金流量净额为4.08亿元，同比下降78.40%，原因是购买商品、接受劳务支付的现金增加。

评估企业盈利质量的一个关键指标是盈利现金流量比率（经营活动产生的现金流量 / 净利润）。根据该公式计算，今年上半年豪威集团的盈利现金流量比率为33.43%，而去年上半年为93.09%，表明盈利现金保障能力明显下降，盈利质量有所削弱。

截至2026年上半年末，豪威集团的存货规模上升至91.87亿元，同比增长15.51%。豪威集团已提示存货规模较大的风险，指出如果未来因未能及时把握下游行业变化或其他难以预见的原因导致存货无法顺利销售，将对公司经营业绩和经营现金流产生不利影响。

在发布中报的同时，公司还发布了第三季度经营预告。豪威集团预计第三季度实现营收75.78亿元至81.30亿元，较上年同期变动范围为-3.18%至3.87%，较上季度变动范围为-0.43%至6.83%。

2025年第三季度，豪威集团的营收同比增长14.81%，环比增长4.58%。对比可见，今年第三季度营收同比增速可能低于去年同期的增速水平。

总体来看，豪威集团的这份中报呈现出“营收基本稳定、利润大幅收缩、现金流警示信号显现”的特征。

多赛道发力，打造第二增长曲线

在手机和车载CIS等传统主业承压的背景下，豪威集团正加速布局新兴赛道，重点聚焦医疗成像、AI眼镜、运动相机、机器视觉和车载模拟芯片，力求构建第二增长曲线。

豪威集团在接受调研时表示，公司高度重视医疗、AI眼镜、运动相机、机器视觉等新兴赛道的业务布局，这些是公司重点发力的第二增长曲线。

具体来看，在专业影像终端领域，运动相机、全景相机及可穿戴影像设备是主要产品形态。据机构预测，2026年全球运动相机市场规模将进一步增长至81.8亿美元。豪威集团的图像传感器是影像捕捉的核心部件，为全景及运动相机的成像质量和稳定性提供了关键支持。

在机器视觉与机器人领域，豪威集团已成立全新的机器视觉部门，专注于为工业自动化、机器人、物流条形码扫描仪和智能交通系统（ITS）创造创新解决方案。此外，豪威集团还持续推进与具身智能、人形机器人领域客户的技术对接，并积极开展相关产品技术布局。

在端侧AI终端方面，产品形态正从以音频和拍摄为核心的功能型眼镜，向具备显示与交互能力的AR形态升级，人机交互方式与应用生态成为下一阶段的行业竞争重点。在该领域，豪威集团的CMOS图像传感器、CameraCubeChip ®、LCOS等产品均可应用于智能眼镜领域。

在医疗领域，豪威集团深耕医疗成像行业十余年，其医疗CIS产品广泛适用于微创手术、手术机器人、精准诊疗等场景。

从豪威集团披露的经营数据来看，上半年，图像传感器业务来自新兴市场的收入约为17.26亿元，同比增加47.12%；来自医疗市场的收入约为5.09亿元，同比增长14.73%。

豪威集团还提到，公司模拟解决方案的核心布局是模拟IC及分立器件两大品类，覆盖电源管理、信号调理、功率驱动等核心赛道。在汽车智能化和电动化浪潮下，车载模拟芯片迎来爆发式增长机遇，成为公司模拟业务的核心第二增长曲线。

上半年，豪威集团推出了多款车规级模拟新品，适应智驾和座舱场景的高速信号传输与电源管控需求，并已通过多家车企及Tier1客户的前期测试验证。据豪威集团披露，车载模拟IC实现营收2亿元，同比增长66.51%，成为拉动公司模拟板块增长的核心动力。

但客观现实是，虽然豪威集团的新增长曲线表现不俗，但合计收入规模低于25亿元，占总体营收比重仍低于18%。公司超过82%的营收依然依赖消费电子、汽车等传统图像传感器业务。

短期内，豪威集团正经历发展阵痛，公司处于“结构换挡”阶段，即图像传感器解决方案业务承压，而新兴赛道和车载模拟芯片业务增长强劲。

公司未来能否重回增长，取决于两大关键点：一是消费电子和车载CIS等传统业务能否止跌回暖；二是新兴赛道能否持续放量，快速扩大营收规模，真正承担起第二增长曲线的重任。

这家千亿级半导体设计企业的后续经营走向，值得持续关注。